涨价向何处传导？-PPI回升的结构性影响拆解.docx

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

证券研究报告|2026年04月29日

策略专题

策略专题

涨价向何处传导？——PPI回升的结构性影响拆解

核心观点

核心结论：①需求端景气不确定背景下，本轮PPI回升对整体企业盈利的拉动或不可高估，寻找结构性机会更重要。②出口链里高附加值商品顺价能力更强，资源品涨价背景下，医药化工、新能源、半导体芯片与电动车等出口弹性更高。③结合上市公司基本面对涨价的敏感度测算，当前供需格局较优的乘用车、风电、贵金属，以及产能周期望改善的化学原料、能源金属、电池未来弹性或更大。

出口链：关注医药化工、电子和新能源。对于本轮PPI回升到企业盈利改善的传导