全文可编辑-互联网行业市场前景及投资研究报告：海内外云厂商发展现状，NeoCloud（新兴云）商业模式.pptx

证券研究报告|2026年04月06日海内外云厂商发展与现状（四）NeoCloud(新兴云)商业模式与业绩深度剖析行业研究·海外市场专题互联网·互联网Ⅱ投资评级：优于大市（维持）

摘要?在AI原生应用爆发式增长下，算力需求从“通用分散型CPU负载”转向“专用大规模型GPU负载”，NeoCloud核心服务传统云与大模型厂商算力需求，而非全行业通用数字化需求。?NeoCloud与传统云的本质差异：在于从全栈综合服务转向单点AI算力供给，同时保留对数据中心内的GPU算力完整的控制权。我们同时观察到芯片厂商+NeoCloud厂商+大模型厂商的三角格局正在兴起。?赛道内部基于资产形式、客群关系