全文可编辑-固收资产配置投资策略分析报告：利率空间，择时创造收益.pptx

证券研究报告固定收益专题报告利率空间不大，择时创造收益——固收和资产配置年度策略报告日期：2026年01月11日

投资要点美国财政货币双宽，中选前后力度或有退坡：受降息和AI拉动，2025年美国经济表现出较强韧性，但AI也一定程度冲击了就业，中选选民对通胀关注度较高，降息料有放缓。CBO测算“大而美”法案或推动赤字率自2025年的6.1%升至7%，货币略松+财政宽组合，美股黄金料表现较好。但需关注若中期选举后，全球广义流动性环境趋于收缩，AI泡沫以及美债持续性风险或双双演绎，美元资产不确定性上升。国内政策趋稳，何种情况或有转变：经济转型升级，2025年贸易顺差已超房地产业GDP