全文可编辑-公用事业行业2026年投资策略分析报告：水电燃气.pptx

证券研究报告行业报告：行业投资策略2026年01月14日公用事业2026年度投资策略报告-水电及燃气

摘要水电1.通过对云南、四川两个以水电装机为主的省份进行十五五期间电力供需分析预判，我们认为十五五期间云南四川两省的电力供需或仍将维持紧平衡状态，这对两省省内电价或将形成一定支撑；2.虽然市场化电价的波动对水电公司的业绩略有影响，但是考虑到融资贷款利率下行等因素，预期2026年水电公司的业绩整体保持平稳。3.常规水电进入市场化倒计时，输配电引入容量机制或将降低清洁能源的消纳成本。我们认为，在跨省跨区送电的输电环节引入容量电价机制，输配电费计量方式的变化有望降低受端省份的落地电价，从而加强跨省跨