全文可编辑-非银金融行业2026年投资策略分析报告：存款迁移，非银负债，资产受益.pptxVIP

证券研究报告存款迁移，非银负债和资产两端受益——非银金融行业2026年春季投资策略2026年3月5日

核心观点保险：负债和资产端双轮驱动，权益弹性突出?负债端看：充分受益于居民存款迁移，分红险在牛市预期加持下性价比凸显，叠加低基数，2026年开年个险渠道新单增速向好；银保渠道有望延续2025年的较高增长。分红险占比持续提升，刚性负债成本回落利好险企估值抬升。?资产端看：长端利率企稳、权益市场向好利于净资产和险企盈利表现。?春节假期前后，保险H和A股标的调整较明显。除了2026年开年前后保险板块有所抢跑上涨带来高基数外（开门红+牛市预期），AI冲击的担忧（对保险中介等销售渠道或有替代；对白