全文可编辑-非银行金融行业市场前景及投资研究报告：资本市场范式，险资放量、券商扩表、公募重塑.pptxVIP

证券研究报告2026年3月5日非银行金融|行业深度研究非银行金融行业深度研究————资本市场范式转移：险资放量、券商扩表、公募重塑

P2报告摘要?总论新“国九条”及5.7政策体系落地后，资本市场进入“中长期资金驱动”阶段，波动率显著收敛，制度红利逐步替代流动性博弈。核心在于打通长期资金入市链条，构建以稳定回报为导向的市场生态。?险资放量：万亿级长期资金加速入市权益比例上调、风险因子下调、长周期考核强化，险资由“沉睡资本”转为“活跃资本”。权益配置比例持续，提升理论增量空间仍然可观，成为本轮市场最关键的中长期资金。?券商扩表：资本约束优化，投行与中介功能强化风控指标修订适度打开资本空间，