效率概论与财务管理意义分析.pdfVIP

【知识点】资本市场效率

资本市场效率是指资本市场功能发挥的有效性程度。一般而言，资本市场效率的高低主要反映在三个方面：一是市场活动

的有效性；二是市场配置的有效性（即市场流动）；三是市场定价的有效性。

价值评估理论、投资组合理论、资本结构理论等财务管理基本理论均以市场有效为假设前提。

（一）有效资本市场的含义及其外部标志★

有效资本市场是指资本市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息。资本市场有效的外部标志有两个：

1.的有关信息能够充分地披露和均匀地分布，使每个投资者在同一时间内得到等质等量的信息

2.价格能迅速地根据有关信息变动，而不是没有反应或反应迟钝

（二）资本市场有效的基础条件★★

以下三个基础条件只要有一个存在，市场就是有效的。

基础条件阐释

所有投资者均理性时，当市场发布新的信息时，所有的投资人都会理性的调整自己对股价的估

理性的投资人

计；理性的预期决定了股价

独立的理性偏非理性的投资人都是相互独立的，则预期的偏差是随机的；当非理可以互相抵消，使得股