全文可编辑-2026年债市投资策略分析报告：债适新途，不囿方圆.pptxVIP

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2025Q42026Q1N?2025年四季度至2026年一季度，利率从深V反转到震荡修复10月中上旬债市维持震荡：期间特朗普再度宣布对华加征关税，但“TACO”交易下避险情绪并未再度蔓延，财政部宣布安排5000亿地方债结存限额，影响有限10年期国债30-10Y利差：右轴（%）（BP）进入2026年后，春节假期前1.9011月债市整体调整：60债市持续修复：年初银行配置力量明显强于市场预期，对长债供给的担忧反转，同时慢牛预期下债市对股市上涨边际钝化月初国债买卖量不及预期，后续公募销售新规持续扰动市场5550454035301.851.801.751.7012月债市延续偏弱，10债中枢相对稳健，但30-10Y利差明显走阔：两大重要会议指引的增量政有限，但债市对对超长债供给及银行承接力的担忧发酵=10月底长债下行至阶段性低点：央行宣布重启国债买卖推动利率快速下行节后尤其是进入3月后，债市再度调整：虽然两会政策整体在预期内，但伊朗战事突发推高油价，债市对输入性通胀的担忧升温，叠加3月陆续公布的通胀、出口、信贷和经济数据均偏强4

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