光模块行业市场前景及投资研究报告 ：AI互联需求跃迁，高速率光模块,方兴未艾.pdf

AI使互联需求跃迁，高速率光模块市场方兴未艾

——光模块行业专题报告

2024年5月11日

核心观点

光模块产业趋势：AI驱动800G/1.6T/3.2T数通光模块快速成长，更高的互联速率+更多的互联数增

长奠定了光模块广阔的市场空间。

英伟达推出Blackwell系列GPU，提振高速率光模块需求。

光模块未来路径：CPO、硅光。硅光光模块拥有更高的集成度、更低的规模量产成本，未来渗透率有望提升；3.2T和

6.4T时代，CPO或将成为主流方案。

中国光模块产业的崛起：2022年，全球光模块市场的前十大厂商中，国产厂商占据了七个席位；受到AI拉动，中国

光模块出口额今年以来高速增长；受益于AI，光模块公司24Q1业绩实现高增。

投资建议：更高的互联速率+更多的互联数增长奠定了高速率光模块广阔的市场空间，叠加国内公司在全球的领先地

位，我们全面看好光模块行业投资机会，建议关注：

（1）1.6T产业链的龙头：中际旭创、新易盛、天孚通信。

（2）光芯片国产化：源杰科技

（3）受益于国产算力发展：华工科技、光迅科技。

风险提示：AI行业发展低于预期、地缘政治风险、竞争加剧

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目录

1、光模块产业趋势：AI驱动800G/1.6T/3.2T数通光模块快速成长

2、英伟达推出Blackwell系列GPU，提振高速率光模块需求

3、光模块未来路径：CPO、硅光

4、中国光模块产业的崛起

5、投资建议：重点关注中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技

6、风险提示

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1、AI驱动全球光模块行业快速成长

光模块是AI投资中网络端的重要环节，其与训练端GPU出货量强相关，同时推理段流量需求爆发也有望带动需求增长。在算力投资持续

背景下，AI成为光模块数通市场的核心增长力。根据Lightcounting和Coherent预测，全球数通光模块市场23年-28年的CARG为18%，

其中，AI用数通光模块市场CAGR为47%。

增长驱动力主要来自800G、1.6T、3.2T光模块需求。据Coherent数据，到2027年，整个数通市场800G及以上速率的光模块市场规模

占比将超过50%。

图表1：2023-2028年全球数通光模块市场空间（单位：百万美金）图表2：2018-2028年全球数通光模块不同速率市场空间拆分（单位：百万美金）

14000

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2023E2024E2025E2026E2027E2028E

非AI用数通光模块AI用数通光模块

资料：Lightcounting，Coherent预测，光大证券研究所整理资料：Lightcounting，Coherent预测,（23-28年数据为预测值）

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1、AI促使了更快的互联速率迭代周期

图表3：AI使得互联速率迭代周期加快图表4：交换机密度提升进程

资料：FiberMall预测

资料：Marvell

AI已明确加快了光模块技术迭代，并且显著缩短了光模块周期，之前从100G过