全文可编辑-安孚科技-市场前景及投资研究报告-南孚电池筑基，硬科技第二成长曲线.pptxVIP

证券研究报告|2026年02月26日安孚科技（603031.SH）以南孚电池筑基，撬动硬科技第二曲线公司研究·深度报告家用电器·其他电器投资评级：优于大市（首次覆盖）

投资摘要?安孚科技：国内小电池龙头，第二曲线战略布局加速?公司前身为1984年成立的安德利贸易中心，2016年在A股上市，主营百货零售业务；2022年公司收购亚锦科技51%股权并剥离原百货零售主业，从而控股了国内小电池行业龙头南孚电池，成功实现向消费电池赛道的转型。同时，公司通过投资GPU（象帝先）、光芯片（易缆微）等积极布局AI产业链、高端半导体制造等硬科技领域，通过内生培育与外延拓展结合的方式，积极构建第二主业。?控股南孚电池：高利润率的稳定“现金牛”业务?南孚电池：高利润率、高ROE和强现金流的优质资产。南孚电池为国内消费电池龙头，连续32年碱锰电池零售市占率第一，2024年在碱性5号和7号电池零售市场的销额/销量份额分别为85.9%/84.7%。2016-2024年南孚电池收入从21.8亿增长至46.4亿(CAGR+10%)，净利润从5.0亿增长至9.2亿(CAGR+8%)，净利率长期维持在20%左右。内销稳盘，海外与充电宝业务提供增量，未来南孚电池有望稳健增长。?公司目前穿透控股南孚电池46%股权，计划尽快适时启动收购剩余股权。自1998年成立至今，南孚电池控制权经历了国有→外资→中资