全文可编辑-乐普生物-市场前景及投资研究报告：稳扎稳打，ADC平台收获期.pptx

证券研究报告研发布局稳扎稳打，ADC平台进入收获期——乐普生物（2157.HK）深度报告发布时间：2026-01-27

投资要点?研发覆盖ADC+IO，即将进入新药获批收获期公司已构建多个肿瘤产品管线，覆盖免疫治疗、ADC靶向治疗和溶瘤病物三大领域，除已上市的PD-1单抗普特利单抗和MRG003外，公司还拥有6款ADC药物、1款引进的溶瘤病毒以及1款TCE药物进入临床阶段，整体看公司管线梯度完善，未来3-5年将进入新药陆续获批上市的收获期。业绩层面，公司BD和销售双轮驱动，收入稳步增长，费用支出稳健，25H1实现首次盈利和经营性净现金流转正。?在研ADC各具特色，布局适应症竞争优势明显1）