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2025年金融行业投资部投资经理资产配置工作手册

第1章

宏观环境研判与行业趋势分析

1.1全球宏观经济周期与利率走势预测

当前全球主要经济体（如美国、欧洲、日本）正处于从“滞胀”向“软着陆”过渡的关键窗口期，美联储在降息周期中逐步调整路径，预计2025年10月将进入降息第三轮，实际利率中枢下移，全球流动性边际宽松，这对追求高波动的权益类资产构成利好，而防御性债券则面临再通胀风险。美国通胀数据显示核心CPI同比增速维持在2.8%附近，低于市场预期，表明美联储降息预期已实质性落地，美债收益率曲线出现“蝶式翻转”迹象，即短期收益率下行速度快于长期，这直接推升全球硬通