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管理者过度自信对股票择时回购的非线性影响：理论、实证与启示

一、引言

1.1研究背景与意义

在资本市场的诸多活动中，股票回购占据着举足轻重的地位，已然成为上市公司进行资本运作和市值管理的关键手段之一。股票回购，是指上市公司利用自有资金或其他合法资金，从股票市场上购回已发行在外的一定数额股票的行为。从理论层面而言，股票回购能够减少公司的流通股数量，进而提升每股收益，向市场传递公司管理层对未来发展前景充满信心的积极信号，在一定程度上稳定股价，增强投资者对公司的信心。在实践中，当市场处于低迷状态，公司股价被低估时，许多上市公司会选择实施股票回购计划。如在2022年，受多重因素叠加影响，我国不