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业绩概况：经纪、投资收入驱动净利润大幅提升 4
盈利表现：25年归母净利润同比高增+44?，26Q1同比+17?延续强劲增长 4
资产规模：规模稳步扩张，杠杆提升至26Q1末的3.54倍 5
成本费用：26Q1上市券商管理费率降至47?，成本收入比显著优化 6
竞争格局：分化延续，头部强者恒强 8
手续费业务：经纪业务延续提升，投行业务复苏 11
经纪业务：市场成交额维持高位，新开户活跃 11
投行业务：一级市场延续复苏态势，26Q1投行净收入同比增长33?、环比下降40? 12
资管业务：26Q1收入同比增长34?、环比增
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