医药行业25年及26Q1总结、月报26／04：医药行业进入复苏周期，公募持仓触底回升-260506-银河证券.pdfVIP

医药行业进入复苏周期，公募持仓触底回升

——医药行业25年及26Q1总结、月报26/042026年5月6日

核心观点

⚫医药行业进入复苏周期，CXO板块景气度较高。2025年医药行业上市公司医药行业

营业收入增长0.4%，归母净利润增长3.9%，扣非净利润下降4.1%，2026年

一季度营业收入增长1.1%，归母净利润下降3.2%，扣非净利润增长2.0%。推荐维持评级

2025全年医药行业收入端小幅微增，主要系医保控费趋严，仿制药、耗材等

集采常态化开展导致行业承压。利润端表现优于收入端，得益于创新药产业链分析师

高景气度带动CXO订单回暖，业绩加速兑现贡献利润增量；同时部分创新药程培

产品上市放量，高毛利创新资产推动利润