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基于自由现金流折现模型的顺丰控股价值评估案例分析

摘要

近些年，随着我国电商服务业行业的迅猛发展，我国物流企业也得到了很大

的发展。相关企业收到了资本市场的青睐，行业“洗牌〃、股权投资、合并收购

等交易对快递物流行业企业价值评估提出了更高要求。

本文将应用自由现金流折现模型对快递物流行业的龙头企业一一顺丰控股

进行企业价值评估。价值评估结果为105.38元/股，高于2020年12月31日公司

在深交所中小板的收价87.78元/股，说明公司的价值被低估。

其次，基于自由现金流的折现模型，对影响企业价值的主要因素进行了敏感

性分析，从而寻找出驱动企业价值的重要因素。根据分析结果，正向影响因子包

括：营业收入、资本结构、永续增长率，负向影响因子包括：营业成本、销售费

用、管理费用、税金及附加、所得税费用、营运资本增加、资本性支出、债务融

资成本和权益融资成本。

最后，本文将根据敏感性分析的结果，针对影响价值的主要敏感性因素为公

司管理层提出了一些针对性建议，包括：（1）控制营业成本，提高盈利能力；

（2）加强战略管理，提升企业长期增长率；（3）优化资本结构，降低融资成本。

关键词：企业价值评估；自由现金流；企