【东吴-2026研报】宏观点评：每周宏观经济和资产配置研判.pdfVIP

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宏观点

每周宏观经济和资产配置研判2026年05月18日

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◼国内宏观观点：证券分析师芦哲

➢4月经济数据边际回落，国内经济分化加剧，集中体现为三大分化：一执业证书：S0600524110003

是出口和内需分化，二是新经济和旧经济分化，三是地产和消费分化。luzhe@

上述三大分化的核心是油价上涨和AI产业循环的博弈。内需和旧经济

对成本更敏感，油价上涨的滞后效应从4月开始显现，一方面涨价影响相关研究

消费需求，另一方面需求没有那么强的旧经济生产也受到较多冲击。而

AI链条形成的经济循环在我国更多集中在产业和贸易领域，主要在这《美债利率快速上行的远虑与近忧—