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电力行业25年报%2626Q1总结：水电稳增，火电增利，绿电承压待算电破局.docxVIP

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  • 2026-05-21 发布于海南
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电力行业25年报%2626Q1总结：水电稳增，火电增利，绿电承压待算电破局.docx

    内容目录

    行情回顾 4

    基本面：需求端仍有韧性，主动型基金配置回升 4

    2026年一季度全社会用电增速5.2%，火电水电出力增速提升 4

    成本：2025年煤价低位，2026年一季度同环比仍承压 5

    市场表现 6

    Q1主动型持仓占比回升，水核获加仓 8

    业绩综述：水电稳增，火电增利，绿电承压待算电破局 11

    火电成本低位支撑盈利 11

    水电：电价受影响偏小，业绩稳步提升 13

    新能源：电价压力加剧，业绩相对承压，静待算电协同破局 14

    投资建议 16

    风险提示 16

    图表目录

    图表1：全社会累计用电量及同比增速（亿千瓦时） 4

    图表

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