教学材料《财务 管理》_4.pptVIP

第二节杠杆原理财务杠杆（DFL，DegreeofFinancialLeverage）又称为筹资杠杆，是由于企业存在固定的债务利息支出和优先股股利而导致企业的普通股每股收益变动率大于其息税前利润变动率的杠杆效应。固定债务利息通常是由于企业持有长期债务而产生的利息。优先股股利则是企业支付给优先股股东的股利。普通股每股收益（EPS，EarningsperShare）是指归属于普通股股东的净利润（PAT，ProfitsafterTax）除以流通在外的普通股加权平均股数后所得的数值。根据税法的规定，固定债务利息可在税前扣除。支付利息和所得税之后的利润称为净利润，这部分净利润在扣除优先股股利之后剩余的部分归属于普通股股东，企业优先股股利通常也是固定的。上一页下一页返回第二节杠杆原理因此，当息税前利润发生变动时，归属于普通股股东的净利润会以更大的幅度发生变动。企业利用财务杠杆，在息税前利润正向变动时，归属于普通股股东的净利润会以更大的幅度正向变动；在息税前利润负向变动时，归属于普通股股东的净利润会以更大的幅度负向变动。因此，财务杠杆也是一把“双刃剑”，既可能给企业带来杠杆利益，也可能给企业带来杠杆风险。1．财务杠杆利益财务杠杆利益是指企业在债务利息和优先股股利固定的条件下，单位息税前利润所负担的固定债务利息和优先股股利下降而导致的净利润的增加，从而给普通