轻工纺服行业2026年度中期投资策略：轻工纺服行业2026年度中期投资策略 - 消费端把握个护成长，制造端重视韧性标的.pdfVIP

证券研究报告

消费端把握个护成长，制造端重视韧性标的

轻工纺服行业2026年度中期投资策略

姓名吕明（分析师）姓名郭彬（分析师）

证书编号：S0790520030002证书编号：S0790525090002

邮箱：lvming@kysec.cn邮箱：guobin@kysec.cn

2026年5月20日

核心观点

1.出口：外部环境边际向好，制造订单企稳修复，关注板块估值弹性

中美关税环境出现积极信号，海外主要经济体库存去化已接近尾声。受前期外部扰动及海外去库存周期影响，2025年4-12月轻工出口品类整

体增速阶段性承压。进入2026年，出口节奏随春节效应呈现平稳修复态势：1月订单延续前期偏弱表现，2月受节后集中交付及海外补库需求

支撑，各品类出口增速普遍实现显著改善；3月受高基数效应影响，增速阶段性回调。2025Q2-2