【国联民生-2026研报】固收量化专题：历年机构债券投资行为演变.pdfVIP

固收量化专题

历年机构债券投资行为演变glmszqdatemark

2026年05月20日

历年机构债券投资行为全景图：从各个机构净买入情况来看：2022-2024年：农[Table_Author]

商行和基金是主要推动力量，交易盘特征明显，净买入量波动较大、斜率较陡。

2022年：理财赎回冲击叠加基金大规模净买入，城商行/股份行净卖压集中在7-

8月和10月；农商行、货基是重要买入力量。2023年：市场整体均衡，各机构

净卖压稳定，基金全年净买入约3.5万亿排名第一。2024年：债市全面牛市，机

构换仓加剧；股份行净卖出规模升至约8万亿元，城商行约5.6万亿元；保险超

分析师徐亮

长端买入跃升至约1.2万亿元。2025年市场分化加剧，保险净买入约3.5万亿