【华源-2026研报】2026年4月经济数据点评：供强需弱格局或延续.pdfVIP

证券研究报告

固收定期报告

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2026年05月20日供强需弱格局或延续

——2026年4月经济数据点评

投资要点：

证券分析师

核心观点：国内经济依然“供强需弱”，新经济的崛起部分抵补了传统经济的下滑，

廖志明

SAC：S1350524100002出口韧性持续凸显，受国际能源价格影响，国内物价呈现改善趋势，短期总量政策

liaozhiming@加码概率或较低，短期降息可能性不高。

社零增速继续回落，政策拉动效应边际递减。4月单月社会消费品零售总额同比增长

联系人

0.2%，较3月同比增速回落1.5个百分点，较2025年4月-4.9个百分点。1-4月

马赫

mahe@累计同比增长1.9%，较1-3月回落0.5个百分点，较2025年全年增速回落1.8个

百分点，消费修复节奏放缓。必选消费同比涨幅较上月减少，但相对而言仍有支撑。