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美股投资策略分析报告：基本面流动性赛跑.pdf

美股投资策略分析报告：基本面流动性赛跑.pdf

    证券研究报告

    策略

    基本面和流动性的赛跑

    ——2026年美股中期策略

    研究

    2026年5月25日│中国内地中期策略

    核心观点

    年初至今，科技股业绩强劲上修驱动美股再创新高，同时估值反而有所回落，

    经济和股市的K型分化进一步扩大。更“健康”的基本面支撑和依然较极

    端的技术性指标是美股下半年行情的起点。往后看，我们认为盈利所支撑的

    美股中期走势并未破坏，但估值和流动性带来的负面压力可能加大市场阶段

    性扰动和波动率，尤其是美联储等全球央行货币政策转向预期计入阶段以及

    地缘局势尾部风险。流动性逆风下，具有高

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