并购对我国上市民营企业融资约束的缓解效应：理论、实证与案例研究.docx

并购对我国上市民营企业融资约束的缓解效应：理论、实证与案例研究

一、引言

1.1研究背景与意义

在我国经济体系中，民营企业已成为推动经济增长、促进创新、稳定就业和增加税收的重要力量。然而，长期以来，民营企业尤其是上市民营企业，面临着较为严峻的融资困境。从融资规模来看，2024年企业债券净融资为1.91万亿元，民营企业债券净融资仅占总体的12%左右，融资规模大幅低于国有企业。在融资成本方面，2022年民营企业信用利差高达266个基点，高出国有企业150个基点；至2023年10月，存续民企债加权平均票面利率为4.86%，而同期国企和央企分别为4.29%和3.