CNS行业深度——抑郁障碍篇，集采影响出清，抗抑郁药进入创新驱动增长新阶段.pptxVIP

通过“神经回路重置”，可实现从数小时到数天内的快速起效。

研发前沿：布局“快速起效”与“精准调控”两大方向。1）差异化路径：研发重点聚焦于具备“去解离化”优势的R-氯胺酮及AMPAPAM，两者具备居家使用潜力，有望抢占传统SSRIs的急性期份额；2）重磅品种潜力：AMPAPAM（如Osavampator）若能实现“自杀预防”适应症的突破并保持安全性，有望成为重磅品种。同时，NAS类药物通过GABA_A受体实现双重抑制的精准调节，亦是核心布局方向。

企业竞争：内资龙头紧随全球前沿。相关公司：1）恩华药业：作为国内唯一专注CNS（中枢神经系统）的上市企业，全梯队管线已陆续出清集采风险。建议关注其Me-Better潜力的NH102（对标度洛西汀）及低副作用的R-氯胺酮（双剂型同步推进）；2）绿叶制药：其自主研发的1类创新药若欣林（托鲁地文拉法辛）填补了国内SNDRI领域空白，已通过谈判进入医保，目前正处快速放量期。另一方面，公司在NAS路径等前沿药物研发领域追赶布局，核心管线LPM682000012临床I期稳健推进中；3）其他领军者：康弘药业等正针对R-氯胺酮、NAS等靶点进行差异化开发，研发进度紧追全球一线梯队。

风险提示：研发进展不及预期风险、集采政策风险等。

/行业深度报告

集采影响出清，抗抑郁药进入创新驱动增长新阶段