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A股2025年报及26年一季报业绩深度分析之二：从财报看行业周期阶段与供需格局变化.pdf

A股2025年报及26年一季报业绩深度分析之二：从财报看行业周期阶段与供需格局变化.pdf

    目录

    一、行业总览：一季报重点财务指标评分5

    二、盈利贡献与杜邦拆解6

    三、供给与需求格局9

    1、需求端：景气分化9

    2、供给端：库存周期——主动补库周期开启10

    3、非金融上市企业开启新一轮产能扩张周期11

    四、供需格局看行业周期阶段12

    五、行业选择：基于财务指标的三维度推荐16

    图1：2026Q1非金融及两油上市企业净利润同比增速改善6

    图2：细分行业累计收入增速7

    图3：细分行业三费

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