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2025年保研金融面试题及答案

请用数学表达式推导CAPM模型，并说明其假设条件和现实意义。

CAPM（资本资产定价模型）的推导基于马科维茨的资产组合理论，核心是在市场均衡状态下，单个资产的预期收益与系统风险（β系数）线性相关。推导步骤如下：

1.市场组合的构建：假设所有投资者均为均值-方差优化者，且对资产的预期收益、方差和协方差有相同预期（同质预期假设），则最优风险资产组合为市场组合M（包含所有可交易资产，权重为市值占比）。

2.资本市场线（CML）：无风险资产（收益率rf）与市场组合M的连线构成CML，其方程为：E(Rp)=rf+[E(Rm)-rf]/σm×σp，其中E