小阳春能否持续？，再论房地产市场止跌企稳的三个条件.docxVIP

国海证券研究所

小阳春能否持续？

--再论房地产市场止跌企稳的三个条件

宏观深度研究

最近一年走势2026年一季度，房地产市场出现“小阳春”，重点城市二手房成交

显著放量，新房价格环比上涨城市数量有所增加。但当前成交热度能否持续？还要看居民对房地产的信心能否持续改善、库存能否持续去化、政策能否持续支持？

本报告试图回答，房地产“小阳春”能否持续的问题。

n居民对房地产的信心持续改善

信心比黄金更重要。一季度以来，房地产市场已呈现出积极变化。

要让“小阳春”持续下去，居民信心必须继续改善并保持稳定。

购房者信心恢复，主要有四个支撑。一是由于宏观经济向好提供底层支撑。2026年一季度国民经济实现良好开局，GDP同比增长5.0%。从收入端看，一季度全国居民人均可支配收入12782元，扣除价格因素实际同比增长4.0%。从结构来看，工资性收入同比增长4.9%，保持稳定；经营净收入同比增长6.6%，是收入增长的主要贡献项，体现出小微企业和个体工商户的经营活力有所恢复。从物价看，2026年1-4月CPI同比上涨0.9%，温和通胀环境亦有助于名义收入的改善和消费意愿的释放。宏观经济的向好，为房价预期改善提供了坚实基础。

二是股市财富效应逐步显现。2024年9月24日政策组合拳推出以来，上