2026年房地产行业中期策略：从“因”到“果”，筑底向上.pptxVIP

;;长期需求城镇化率提升持续对冲人口下行压力;;;;目录

1、渐行渐近的地产底部

2、持续改善的供需边际

随着房地产行业从经济的“因”转为“果”，目前我国地产投资占GDP比重已显著超跌，但供需两端正迎来持续改善并筑底向上。供给侧方面，现房销售占比创新高显著改善了开发商的现金回收，同时工程款支出压力缓解、非国有房企信用债到期压力大幅下降、项目公司资金占用规模稳中有降，使得行业整体流动性与缩表压力迎来实质性好转。需求侧方面，通胀回升驱动实际利率下行，促使香港及内地一线城市房价和租金出现企稳回升迹象；同时，核心城市的房价收入比已纵向回落至2018年左右水平，横向亦低于全球主要城