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2026年第一季度

中国白酒行业上市企业研究报告

——基本面磨底，报表压力释放，分化中寻找结构性机遇

关键词：

关键词：茅台、五粮液、禁酒令、库存去化、价格倒挂等

目录

CONTENTS

25Q4报表压力集中释放26Q1高端酒率先企稳库存去化与价格倒挂行业集中度加速提升01

25Q4报表压力集中释放26Q1高端酒率先企稳库存去化与价格倒挂行业集中度加速提升

02

龙头分化：茅台市场化改革破局，五粮液低基数强势反弹

茅台取消量化目标·五粮液世界杯联名破圈·汾酒单季营收超越五粮液·吨价下行与产品结构下移

03

波动企业深度剖析：洋河、汾酒、古井贡酒、舍得、酒鬼酒的困局与突围

洋河-26%营收下滑·汾酒年轻化战略·古井贡酒商誉减值·区域酒企25Q4板块级亏损

第一章

行业全景：

禁酒令一周年，全行业首次十年营收利润双降

CHAPTER01—INDUSTRYOVERVIEW

1.1行业整体财务表现：25Q4加速出清，26Q1触底企稳

16家白酒上市公司26Q1业绩全景表

以下是16家主要白酒上市公司2026年—季报核心财务数据汇总，涵盖营收、利润、毛利率、净利率、销售费用率等关键指标，全面展示行业分化格局：

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