电力设备与新能源行业研究：AI供电无配角，重视燃料电池与配储，关注SNEC潜在新技术催化.docxVIP

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整体观点：

近期A股继续呈现“AI与其他”的极致市场风格，电新板块内部也不例外，“HVDC/SST进展前移”已火热交易两周，液冷板块除跟随AI电源表现外，本周受到Rubin拆机报告催化共振。当前时点，除持续看好AIDC电源液冷供应链

（尤其是SiC、高频变压器、电容等上游零部件环节）外，我们建议再次重视作为燃气轮A机I以数外据中心自备主供电源首选的：燃料电S池OF（C以为代表）、以及无论何种供电形式下均需配置的电池储能系统。

北美AI数据中心资本开支持续上修，而燃气轮机供给弹性严重受限与主机厂及核心零部件产能，因此，除了独辟蹊径的“太空算力”路