人工智能行业专题（17）：业绩分化下的美股软件重构与IGV底部修复.docxVIP

证券研究报告|2026年06月03日

人工智能行业专题（17）

业绩分化下的美股软件重构与IGV底部修复

行业研究·海外市场专题

互联网·互联网Ⅱ

投资评级：优于大市（维持）

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核心结论

?26Q1业绩后，随着北美SaaS公司业绩超预期、上调26年指引，市场开始重新思考AI吞噬一切软件的叙事，北美软件近一个月迎来反弹。随着多家公司超预期，市场开始分化，此次业绩或许表明，AI智能体越多，企业更需要流程编排、权限控制、审计和数据治理平台。除此以外，这一轮SaaS表现强劲，体现出传统软件工具从卖功能到卖产出和结果的转变：①AI产品主动智能化全面落地，变得更好用。②付费模式的变革，从订阅到按量；③工作流的深度重构，发挥编排层价值。

?我们详细梳理AI对各类SaaS行业的影响和赋能，根据各个SaaS公司传统业务与AI发展阶段分类如下：

①AI推动业绩持续增长优异：包括安全、语音、广告类。Palantir、Crowdstrike、Twilio、Applovin；

②业绩明确反转，AI落地积极、加速业绩增长：数据运维类，通过拓展自身业务盘子，实现了原有业务增长提速ServiceNow、Datadog、Snowflake、MongoDB、Figma、Unity；

③