凯伦股份股票投资分析.docxVIP

凯伦股份（300715）正处于**“主业筑底、跨界突围”的关键转折期**——通过收购切入半导体/显示面板检测设备赛道，成功实现**归母净利润扭亏为盈**，但扣非净利润仍亏损超5500万元，传统防水业务仍在收缩。审计机构出具了**标准无保留意见**。

###??核心业务结构：防水+光电检测双主业成型

凯伦股份已形成“**新型建筑防水材料+新型显示面板检测设备**”双主业格局。2025年收入构成如下：

|业务板块|核心产品/服务|2025年营收|同比变化|占比|

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|**防水卷材**|MBP高分子、TPO/PVC卷材等|10.90亿元|**-13.3%**|45.2%|

|**防水工程施工**|一站式防水系统服务|5.12亿元|-0.5%|21.2%|

|**防水涂料**|MPU聚氨酯、聚合物水泥涂料等|3.60亿元|**-15.5%**|14.9%|

|**显示面板检测修复设备**|Mura补偿系统、Gamma调节、AOI检测等|**2.98亿元**|新业务（2025年4月并表）|12.4%|

数据来源：

**2025年最大变化**：公司于2025年4月完成对**苏州佳智彩**51%股权的收购（2026年1月