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非银金融行业投资逻辑系列第3篇信托转型：能否重获信任TrustTransformation：CantheIndustryWinBackTrust？深度分析资管新规后的信托行业转型路径与投资价值2025年7月|行业研究报告

目录CONTENTS01信托行业的历史与现状02资管新规的冲击与行业洗牌03标品信托：转型主战场04家族信托与慈善信托：蓝海市场05信托公司经营现状深度剖析06信托行业风险化解进展07上市信托标的投资价值分析08国际比较与估值体系09投资风险与不确定性10总结：信托行业投资展望

01信托行业的历史与现状【行业发展四阶段】【2007-2012年】高速扩张期：银信合作驱动，规模从不足万亿飙升至7.5万亿，年均增速超50%【2013-2017年】野蛮生长：通道业务泛滥，规模突破26万亿，但风险在不断累积【2018-2022年】资管新规重塑：打破刚兑、去通道、去嵌套，行业规模一度收缩至20万亿以下【2023年至今】转型深化期：标品信托+家族信托双轮驱动，规模回升至22万亿以上【行业关键数据】管理规模22.3万亿截至2024年末信托公司67家正常经营从业人员约1.8万人持续优化中营业收入约890亿2024年行业合计【核心判断】信托行业经历十余年高速扩张后深度调整，当前正处于从【融资通道】向【资管服务】转型的关键窗口期

02资管新规的冲击