致尚科技股票投资分析.docxVIP

**致尚科技（股票代码：301486）**是一家以**光通信产品**为核心增长极的精密电子零部件制造商，同时布局游戏机零部件和自动化设备。公司正处于战略转型关键期：一边是光通信业务高速增长叠加2026年大额订单催化，另一边是扣非净利润因商誉减值和股份支付等原因陷入亏损。

##??2025年业绩：光通信强劲，但主业利润承压

这是一份**结构性分化**明显的年报：

|指标|2025年数值|同比增长|核心解读|

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|**营业收入**|9.98亿元|**+2.48%**|光通信增长对冲自动化下滑|

|**归母净利润**|9408万元|**+39.84%**|受益于非经常性损益|

|**扣非净利润**|**-4590万元**|**-170.67%**|??主业实际亏损|

|**经营现金流**|**-5107万元**|**-146.45%**|现金回款承压|

|**毛利率**|约25-26%|基本稳定|光通信产品毛利率28.37%|

数据来源：

###分季度表现——Q4单季暴亏

**第四季度**单季归母净利润亏损**6914万元**，同比暴降**1013.3%**，主要因商誉减值集中计提在年末。

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