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美国利率

2026年展望

随着美联储降息

美债收益率曲线将启动牛陡行情

美联储在2026年仍有进一步降息的可能。在我们看来，风险在于利率可能被降至低于市场当前预期的水平。这最初将导致收益率曲线出现牛陡行情。如果经济得以避免出现全面衰退，市场可能会消化美联储在2027年加息的可能性，从而在2026年下半年引发收益率曲线出现熊陡行情。鉴于当前发行计划所筹集的净债务规模，2026年全年美国国债拍卖规模可能保持稳定。美联储到2026年年中或开始进行以管理准备金为目的的国债购买。

?收益率曲线变陡行情可能发生转变：随着市场消化2027年加息的可能，收益率曲线可能由牛陡行情转向熊陡行情。

?美联储资产负债表或再度扩张：美联储出于管理准备金的目的可能开始购买国债。

?掉期利差有望扩大：监管变化可能增加银行对美国国债的需求，从而使利差略微扩大。

报告主要内容：部分彭博行业研究的专有模型可在终端上通过BIRATESGO功能获取，包括我们用于分析美联储政策取向的自然语言处理模型，以及我们的SOFR期权概率分布模型——该模型可以展示出各种短期利率结果的可能性。

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2025年12月1日

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