境外债中期展望：境外债的攻守之道.docx

内容目录

点心债：南向资金涌入，利差维持低位 5

一级市场：人民币国际化下，外资发行引领点心债热潮 5

二级市场：收益率延续下行，南向通资金驱动利差压缩 9

中期展望：流动性充裕，利差收窄趋势有望延续 12

板块策略：超额利差挖掘与配置建议 15

中资美元债：供给稀缺，关注估值修复 21

一级市场：净融资为负，TMT发行增加 21

.二级市场：总回报0.98?，长端调整承压 23

中期展望：关注估值修复机会，仍需防范久期与尾部风险 25

板块策略：各赛道性价比与核心标的梳理 28

风险提示 33

图表目录

图1：2020年至今点心债发行和净融资情况（亿元） 5

图2：点心债和中资美