零售美护行业2026年中期策略报告：把握景气赛道，布局低估资产.pptx

;;;CPI数据延续较好表现，但社零数据仍有承压。

CPI：2026年4月，CPI同比上涨 2%，涨幅较3月扩大0.2pct，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨 2%，涨幅较3月扩大0.1pct，两

项数据均连续3个月保持在1%及以上；4月PPI同比上涨2.8%，涨幅较3月扩大2.3pct。虽有能源价格上涨影响，但亦彰显经济具韧性与潜力。

社零：4月社零同比增长0.2%，较3月增速 7%回落 5pct；1-4月累计社零同比增长 9%。我们认为增速回落受上年同期以旧换新等国补政策形成较高基数的影响。按消费类型划分，餐饮依旧好于零售。

按零售业态分：4月限额以上零售业单位中便利店、超市、百货