资产配置视角下的固收资产：螺蛳壳里做道场.pptx

;;;;26年受能源价格飙升及通胀预期升温驱动，美国、日本、德国、英国等海外国债收益率集体走高

中国国债收益率却震荡下行，与全球国债走势相悖

无论是国开与国债利差，还是短端信用与国债利差，均呈现震荡压缩走势，在二季度后尤为明显;;我国正在从地产为主的经济结构，向以科技为主的经济结构转型，25年开始市场对经济结构转型成功的信心在提升

CPI和PPI从负增长逐渐转为正增长，机构投资者减少债券配置力度，均是这种预期变化带来的结果，而并非通胀是债券市场调整的主要原因

在预期转变的初期，机构行为变化较为剧烈，如保险等长期资金在25年四季度后明显降低了二级市场购债规模，基金等交易资金在25年下

半年后也