同宇新材股票投资分析.docxVIP

**同宇新材（301630）是国内中高端覆铜板用电子树脂领域的核心内资供应商，正受益于AI算力带动的产业升级，呈现出“增收未增利”的结构性特征。**公司正处于关键的产能释放与产品升级期，2025年营收快速增长，但利润受新产能折旧拖累，而2026年一季度已出现积极改善信号。

###??核心业务与市场地位

公司主营**电子树脂**的研发、生产和销售，产品是制造覆铜板（CCL）的核心材料，最终应用于PCB及计算机、消费电子、汽车电子、通讯等领域。公司已与**建滔集团、生益科技、南亚新材**等全球覆铜板知名厂商建立了长期稳定的合作关系，是国内少数能打破国际先进企业垄断的供应商之一。

###??财务表现：“增收未增利”背后的结构性原因

|时间|营业总收入|同比变化|归母净利润|核心特征|

|:---|:---|:---|:---|:---|

|**2025年全年**|12.03亿元|**+26.28%**|1.27亿元|**-11.16%**|

|**2026年Q1**|3.30亿元|**+20.47%**|4504万元|**+35.88%**|

2025年的“增收未增利”主要有两个原因：

1.**新产能折旧拖累**：江西同宇新生产基地投产，固定资产折旧大幅增加，导致单位制造成本上升。

2.**