恒立钻具股票投资分析.docxVIP

**恒立钻具（920942）是一家北交所上市的工程破岩工具“小巨人”企业，但当前正处于业绩低谷期，主要受行业竞争、成本上升和产能搬迁等多重因素影响。**

这家公司的业务与传统基建和大型工程项目紧密相关，与之前讨论的几家科技、AI赛道公司有明显区别。

###??核心业务与市场地位

公司主营各类**工程破岩钻具**的研发、生产和销售，是盾构机、TBM（隧道掘进机）等大型设备的核心配件供应商。

***产品与应用**：产品包括盾构/TBM刀具、水平定向穿越钻具、桩基破岩滚刀等，广泛应用于地铁、公路铁路隧道、引水隧洞、矿山开采等工程。

***业务模式**：公司主要实行“以销定产”的定制化生产，同时也为客户提供破岩工具的“**再制造**”（翻新维修）服务，这是其提升客户粘性的特色业务。

***产业链延伸**：2023年收购苏州艾盾合金70%股权，将业务向上游硬质合金材料领域延伸，以强化成本控制能力。

###??财务表现与短期困境

公司2025年及2026年一季度的财务数据表现不佳，正处于业绩低谷期。

***营收与利润双降**：2025年全年营收**1.73亿元**，同比下降11.60%；归母净利润**1992万元**，同比大幅下降46.95%。2026年一季度，营收和净利润继续同比下滑。

***业绩下滑的四大原因**（据公司董事会报告）：

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