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资产管理与投资实务手册（执行版）

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第一章资产配置与宏观环境分析

第一节全球宏观经济周期研判

当前全球宏观经济周期正处于从“滞胀风险”向“低通胀温和复苏”过渡的关键阶段，预计未来24个月全球经济增长将维持温和增长态势，年化增速预计稳定在2.5%-3.0%区间，但通胀率将呈现“先降后稳”的U型走势，为资产价格提供了政策宽松的预期窗口。主要经济体如美国、欧洲及中国正逐步脱离“高增长、高通胀”的过热周期，进入“低增长、低通胀”的衰退周期尾声，这一结构性变化意味着传统的高估值成长股面临业绩兑现压力，而防御性资产如公用事业、必需消费类板块的吸引力