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异质信念、信用交易对股票波动性的影响及交互作用研究

一、引言

1.1研究背景与动因

在金融市场中，股票价格的波动性一直是学术界、投资者和监管机构高度关注的核心问题之一。股票价格的波动不仅反映了市场的不确定性和风险程度，还对投资者的决策行为、金融机构的风险管理以及整个金融市场的稳定运行产生着深远影响。例如，在2020年初新冠疫情爆发之际，股票市场经历了剧烈波动，许多股票价格大幅下跌，给投资者带来了巨大损失，也对金融市场的稳定性构成了严峻挑战。

投资者之间的异质信念普遍存在。由于投资者在信息获取、分析能力、风险偏好以及投资经验等方面存在差异，他们对股票未来收益和风险的预期往往各不相同。这种异