【浙商-2026研报】2026年5月宏观数据解读：K型分化加深，服务消费托底.pdfVIP

证券研究报告|宏观专题研究|中国宏观

宏观专题研究报告日期：2026年06月16日

K型分化加深，服务消费托底

——2026年5月宏观数据解读

核心观点分析师：李超

执业证书号：S1230520030002

5月宏观数据整体呈现生产仍有韧性、投资拖累加深、商品消费承压但服务消费托底lichao1@

的组合。5月规模以上工业增加值同比增长4.5%，较4月回升0.4个百分点；服务业分析师：林成炜

生产指数同比增长4.4%，较4月小幅回升0.1个百分点。需求端压力仍较突出，5月执业证书号：S1230522080006

linchengwei@

社会消费品零售总额同比下降0.6%，较4月回落0.