生鲜软商品板块周度策略：白糖弱现实强预期，纸浆双胶纸需求疲软，苹果增产红枣筑底.pptxVIP

摘要

软商品板块

白糖

【市场逻辑】

本周，郑糖主力09合约连续下跌。目前国内外糖市场整体呈现出“弱现实、强预期”的格局。国际市场来看，全球2025/26榨季糖供应过剩，2026/27榨季全球糖供需有分歧。目前巴西进入开榨季，虽然能源价格高企使得巴西制醇比较高、制糖比下降，但新榨季初始巴西甘蔗入榨量较大，巴西糖产量同比依旧是增加的，巴西糖升贴水报价连续走弱，利空国际市场糖价，并带动郑糖走弱。我国南方蔗糖厂基本收榨，今年产量同比增幅明显，但销糖率偏差，库存偏高，供应压力持续。

【交易策略】

中长期成本端支撑与天气扰动持续，糖价进一步下跌的空间预计也不大。短期郑糖二次探底后预计小幅偏弱筑