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2026年美国中期选举展望（1）：众议院的归属尚不明了

研究结论

l2026年11月3日，美国国会参众两院将举行选举，改选众议院全部435个席位和参议院35个席位。本文是我们今年中期选举展望的第一篇，聚焦众议院选举结果和对市场的影响，我们也借本文推出我们第一版的众议院选举预测模型。

l我们认为2026年共和党保留众议院多数议席的难度较大，但由于共和党在两党的选区重划竞争中暂居上风，导致我们认为2026年众议院选举结果暂时难以给出方向性的判断。

l共和党想要在2026年保留众议院多数议席的难度较大。首先，从历史经验来看，在中期选举年，总统党都会丢失议席。今年共和党在众议院的安全边际极低，即使我们尽可能高估其安全边际，共和党的安全边际也只有2个议席。当下，我们计量模型预测共和党可能会失去8个议席，导致共和党丧失众议院多数地位。我们现行版本的模型设定，与学界、市场上的主流模型思路一致，是一个几乎完全基于民调数据的模型（关于模型的更多讨论，请见附录）。

l但是，我们基于民调的预测模型无法捕捉选区变化对选情的影响。民调模型其实隐含一个假设，即本次选举中，选区经历的变化对于两党选情的影响是平等的，或者说，选区变化对选举而言是中性的。2026年众议院选举的一大变数即是共和、民主两党在全美推进的选区重划竞争，两党均希望重塑选