西部矿业公司首次覆盖报告:多金属梯次布局,中远期成长明确.docx

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目 录

1、青海省属大型矿业企业,布局多金属采选冶业务 6

、坐拥西部矿产资源优势,注重多品类金属资源布局 6

、公司实控制人为青海省国资委 8

、主要矿山伴生银、金,增厚矿山盈利能力 9

、聚焦西部,同步拓展跨省优质矿产资源 10

、营收稳步增长,2025年归母利润创历史新高 10

2、核心亮点:多金属梯次布局,冶炼、盐湖化工协同发力 13

3、矿产铜:公司核心业务,扩产+收购打开成长空间 14

、玉龙铜业:公司铜业务核心,扩产并购贡献增量 15

、玉龙铜矿:国内第二大单体铜矿,远期增长潜力较大 16

、茶亭铜多金属矿:铜资源

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