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境外算法稳定币脱锚引发跨国挤兑中创始人“证券民事欺诈”责任在破产程序中的优先受偿排位——基于特拉华州破产法院

摘要

随着去中心化数字金融网络的爆发式增长，境外算法稳定币脱锚引发的跨国挤兑事件日益频繁，这导致全球投资者面临空前的资产损失，并引发破产法与证券法领域的交叉管辖冲突。破产重整程序中创始人证券民事欺诈责任的受偿排位问题，直接关系到跨国债权人的核心资产救济成效与国际数字金融市场的法治化清算秩序。本文采用比较法教义学分析与多层级逐步回归实证路径相结合的方法，系统解构了破产清算中证券欺诈债权在面对传统绝对优先原则与特别顺位限制规则时的法理阻抗。研究表明，算法稳定币的虚拟归属属性在面对属地破产法院的强制性民商事规制时，司法裁判正在从传统的外观独立说教全面转向基于经济实质联系原则与公共政策强行法的穿透式实质审查。本研究成功打破了单一形式契约主义的教条，确立了跨法域涉外破产诉讼中的证券欺诈债权受偿排位分析范式，填补了涉外商事法学在数字资产破产救济层面的学理空白。

关键词：算法稳定币；脱锚挤兑；证券民事欺诈；破产清算；优先受偿排位

引言

随着全球跨国数字商事活动与国际资本流转迎来爆发式增长，离岸财富信托、数字化股权以及境外去中心化金融工具的运作模式呈现出高度的复杂化与去中心化特征。在这种全球化资本管理新常态下，境外算法稳定币凭借其精密的算法锚定架构、长线的时间锁定效应以及多元的杠杆流转策略