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美联储加息可能多大？

投资策略报告/2026.06.14

核心观点

引言：美联储加息可能多大？抛开油价冲击，中美通胀当前多大？指数标的调整，带动的ETF资金流动几何？

海外宏观研判：短期加息可能有限，关注中期再通胀Meme交易

1）利率决策：当前美国的利率-核心通胀-实际经济增速处于2010年来高位，在-1～0%，历史加息一般都在-2%以下。结合联储之前表态和沃什倾向，短期加息概率低，可从容观望。即流动性冲击仅在于中期预期调整（通胀+沃什）。

2）中期再通胀Meme交易可能：历史通胀高位回落3-4年，伴随景气回升可能启动再通胀，即抛开美伊冲突，下半年本身就有长期通胀担忧。

3）当前再通胀验证：景气走强验证后续再通胀可能；核心CPI并未抬升，显示强景气目前未传导到通胀侧。CPI后利率回落验证通胀压力有限。

4）风险偏好：长期美伊+中美均改善；TACO指数低位，特朗普压力不大。

国内宏观研究：PPI看，新质制造重回通胀轨道

1）整体：同比3.9%，3.3%由油价相关贡献。环比低于3-4月，显著回落。

2）剔除油价：以电气机械+TMT代表的新质制造，同比环比都走高，自身同

比已超2%，对整体同比贡献和近0.6%，示意已重回通胀轨道。

资金专题研究：指数标的调整，带动的ETF资金流动几何？

1）权重结构：沪深300