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美伊冲突缓解，黄金配置价值修复

全球资产配置每周聚焦20260612)

报告摘要

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全球资本市场回顾：本周20260612)全球股市分化，美股欧股小幅上行，油价与金价大幅回落。1）固收方面，10Y美债收益率边际下行7BP至4.48%，

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美元指数小幅下行0.27%；2）权益方面，美股继续上行，上证指数基本持平；3）商品方面，地缘政治冲突阶段性缓和，油价大幅下降6.45%。

2026年1月黄金创历史新高后，经历了三轮阶梯式下跌。本轮快速下行的核心逻辑在于三大压力：1）美联储货币政策预期骤变：美伊冲突导致油价大幅上行，同时5月

美国非农就业大超预期。市场预期从“年内降息”快速切换至“加息交易”，CME利率期货显示12月加息概率大幅上升。黄金持有成本大幅上行，导致金价下行；2）央行购金逻辑在美伊冲突后受到挑战：美伊冲突后，油价大幅上行，而典型的高能源进口依赖的国家——土耳其被迫出售黄金储备来维持外汇储备，最终导致央行购金逻辑遭受挑战。3）获利盘高位了结和流动性冲击与技术破位：金价跌破200日均线（约4300美元），后者被系统性基金及动量交易者广泛用作趋势判断阈值，跌破后即触发量化止损、趋势策略减仓和杠杆平仓的连锁反应，踩踏形成负向循环。三大压力的核心来源于美伊冲突的爆发导致油价的上升，从而